Depuis plusieurs semaines, une grande partie des altcoins enchainent les replis, malgré un marché des cryptomonnaies qui reste animé. Dans les portefeuilles, la même question revient : la fameuse saison des altcoins est-elle devenue un souvenir de cycles passés ? Derrière la baisse, un changement plus profond se dessine : le marché se transforme, et la rotation du capital ne suit plus forcément les vieux réflexes.
Bitcoin continue de dominer la finance traditionnelle
La première explication tient à la concentration du capital. Le bitcoin capte une part croissante de l’attention, notamment parce qu’il est devenu l’actif le plus simple à détenir via des instruments financiers réglementés. En 2025, les ETFs spot adossés au bitcoin ont enregistré plus de 21 milliards d’entrées nettes aux États-Unis, un ordre de grandeur qui pèse lourd face à la liquidité disponible sur le reste du marché.
Cette dynamique crée un marché à deux vitesses. D’un côté, un actif perçu comme plus lisible, mieux encadré, plus liquide, de l’autre, un univers d’altcoins où la liquidité se fragmente et où les mouvements sont plus nerveux. Plusieurs analyses de marché pointent cet écart grandissant, avec des jetons alternatifs plus sensibles aux à-coups de profondeur de carnet et aux effets de mode.
Résultat : même lorsque l’appétit pour le risque revient, la rotation vers les altcoins n’est plus automatique. Les acteurs institutionnels arbitrent davantage, privilégient la liquidité, et réduisent l’exposition aux jetons jugés trop dilutifs ou trop dépendants d’une narration passagère. La saison des altcoins, si elle existe, devient plus difficile à déclencher à l’échelle globale du marché. Toutefois, cela demandera une véritable chute de la BTC.D
Une dilution accélérée avec l’élargissement de l’offre en crypto
Le deuxième frein est moins visible, mais redoutable : l’offre. Le marché absorbe une quantité importante de nouveaux jetons issus de calendriers de déblocage, de rémunération et de distributions diverses. Une revue des TGE estime que 2025 figure parmi les plus grosses années d’émissions, avec environ 97,43 milliards de dollars de jetons libérés. Ce flux alimente mécaniquement une pression vendeuse, surtout quand la demande se concentre sur quelques actifs dominants.
Dans ce contexte, parler de saison des altcoins au sens large devient plus compliqué : il y a tout simplement plus de jetons qu’avant, et ils ne bénéficient pas tous du même soutien de liquidité. La performance se disperse, avec quelques gagnants et beaucoup de retardataires. La baisse actuelle n’enterre donc pas l’idée d’une rotation, mais elle remet en cause l’idée d’un mouvement uniforme.
Enfin, la réglementation et l’accès au marché peuvent changer la donne mais pas forcément comme avant. Aux États-Unis, l’adoption de standards de cotation pour des ETFs liés aux cryptomonnaies pourrait accélérer l’arrivée de nouveaux fonds sur plusieurs actifs, au-delà du seul duo bitcoin-ether. Si ces passerelles s’élargissent, elles peuvent soutenir certains jetons majeurs, sans pour autant garantir une hausse généralisée de tous les altcoins.
Toutefois, avec le gain de maturité du marché crypto, naviguer à travers les différents altcoins devient plus complexe que jamais. Ci-dessus, vous pouvez constater que la capitalisation TOTAL3 peine à remonter la pente. Au contraire, de nouveaux creux annuels sont marqués.
La prochaine saison des altcoins deviendra probablement sélective
Dire que la saison des altcoins n’aura plus jamais lieu est probablement excessif. En revanche, elle pourrait devenir plus courte, plus ciblée, et davantage liée à des critères concrets : liquidité, usages, revenus de protocole, clarté réglementaire, et gestion de l’offre.
Pour les investisseurs, la conséquence est nette : le temps des hausses de masse, tirées par un simple élan spéculatif, semble moins assuré. Le marché crypto ressemble de plus en plus à une sélection, où la liquidité et la discipline de l’offre font la différence, ce qui tend vers un marché Web3 qui ressemble plus que jamais à Wall Street.
Et c’est peut-être cela, le vrai signal : la prochaine saison des altcoins pourrait ressembler à une série de micro hausses, plutôt qu’à une vague unique.