マイクロストラテジー（MicroStrategy）が2020年9月にビットコイン（BTC）の購入を開始した際、多くの人が疑問を抱いた。米国証券取引委員会（SEC）がまだ正式承認していない投機的資産を、なぜ上場企業が保有するのかと懸念されたためだ。だが数年後、同社はその判断から最大の利益を得ている。ビットコイン価格が上昇する中、有力な仮想通貨プレセールもその波に乗っている。
2025年後半、マイクロストラテジーの「買って保有する」戦略は、米国、日本、欧州の企業に影響を与えた。同社は現在、638,460 BTC以上を保有しており、直近でも2,400 BTCを追加購入した。1BTCあたりの平均取得価格は73,800ドル（約1,100万円）であり、直近の調整局面を経ても含み益を維持している。
マイクロストラテジーがBTCを買い増すほど価格は押し上げられ、同社株（MSTR）の上昇を後押しした。2020年のBTC購入開始当時、MSTR株価は20ドル未満だったが、2024年11月には540ドル（約8万円）を超えるまで拡大した。大量のBTC保有により、MSTR株はBTC価格と強く連動する。実際、BTCが過去最高値の124,500ドル（約1,870万円）から急落すると、MSTR株も25%以上下落した。
暗号資産トレジャリー企業の崩壊
MSTR株だけではなく、他の積極的なBTC買い手の株価も下落している。例えばメタプラネット（MetaPlanet）、KindlyMD、Capital Bなどの企業も大きな打撃を受けており、デジタル資産トレジャリー（DAT、暗号資産を大量に保有する企業戦略）の持続性に疑問が生じている。
数週間前、BTCが124,500ドル（約1,870万円）まで上昇し、イーサリアム（ETH）も4,950ドル（約74万円）を突破した際、DATは革新的な企業戦略として注目を浴びた。しかしその後の急落により、DATの構造的な欠陥が露呈し、投資家は有望な仮想通貨プレセールやSolana（ソラナ）のミームコインに目を向け始めている。
BTCやSOL、ETHをバランスシートに積み上げる企業は、強気相場では純資産価値（NAV）に対してプレミアムで取引された。しかしBTCが1万ドル以上値を下げ、11万ドル（約1,650万円）を割り込むと、このプレミアムは消失し、一部企業は保有資産価値以下に評価されている。
さらに問題を深刻化させるのは、DAT企業が資金調達のために負債を利用し、割引価格で新株を発行してコインを購入する点だ。発行株式が市場で流通すると希薄化が進み、株価を押し下げる。特に売却局面ではこの希薄化が加速し、DAT企業を厳しく追い込む。
🚨JUST IN: @PanteraCapital is seeking to raise up to $1.25B to convert a Nasdaq-listed company into Solana Co, a public firm dedicated to accumulating $SOL as a treasury asset.
The plan begins with an initial $500M raise followed by $750M through warrants. pic.twitter.com/Sv2yIrJXHU
— SolanaFloor (@SolanaFloor) August 25, 2025
仮想通貨プレセールへのシフト：注目のBitcoin Hyper
こうしたリスクを認識した投資家は、安全策として有望な仮想通貨プレセールに注目している。中でも9月に注目を集めているのがBitcoin Hyperだ。
Bitcoin Hyperは、ビットコインを基盤としたレイヤー2を構築しており、Solana EVMのスケーラビリティと低コスト、さらにビットコインのメインネットのセキュリティを組み合わせている。ゼロ知識証明を活用したカノニカルブリッジにより、BTC保有者は資産をBitcoin Hyperへ移動できる。
ラップドBTCはいつでも償還可能だが、Bitcoin Hyper上では低コストで高い拡張性を享受できる。保有者は分散型金融（DeFi）に参加し、遊休状態のBTCから利回りを得ることができる。
米国証券取引委員会が暗号資産とDeFiに前向きな姿勢を示す中、Bitcoin Hyperは注目度を高めている。パリでの基調講演で、元SECコミッショナーのポール・アトキンス氏は「多くの暗号資産トークンは証券ではない」と述べ、明確な市場指針の策定に取り組むと発言した。
レイヤー2が稼働すれば、Bitcoin HyperはDeFi分散アプリ（dApps）の主要なローンチプラットフォームとなる可能性がある。これまでに1,500万ドル（約22億円）以上を調達済みであり、プレセール投資家は74%の年利（APY）でステーキングが可能だ。
